Đức lao vào năm 2025: bầu cử sớm, suy thoái đe dọa, xung đột thương mại với Mỹ. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư trái phiếu, điều này lại hấp dẫn. Tại sao? Lãi suất giảm – và cơ hội nhận lợi nhuận khủng tăng lên.
Một năm kỷ lục thứ hai: Trái phiếu của Đức tỏa sáng
Theo một chỉ số độc quyền của Eulerpool, trái phiếu chính phủ Đức năm 2024 dự kiến sẽ đạt lợi suất 1,5% - và đây đã là năm thứ hai liên tiếp có hiệu suất tốt hơn so với các đối tác Mỹ và Anh. Nguyên nhân là gì? Nền kinh tế suy yếu của Đức và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang chuyển sang chế độ cắt giảm lãi suất.
Các nhà phân tích của JPMorgan nhận thấy lợi thế rõ rệt trong điều này: "Yếu kém kinh tế sẽ thúc đẩy ECB cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, khiến trái phiếu Đức trở nên đặc biệt hấp dẫn.
Trump, Truss và sự tụt dốc của lợi suất
Tại Mỹ, việc tái đắc cử của Donald Trump gây xôn xao dư luận. Các nhà đầu tư dự đoán lãi suất sẽ tăng do chính sách tài khóa mở rộng của Trump có thể thúc đẩy lạm phát. Kết quả? Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt – với mức cao hơn so với trái phiếu Đức, tiến gần mức cao nhất kể từ năm 2019.
Doch nicht nur jenseits des Atlantiks herrscht Bewegung. Ở Anh, tình hình khiến người ta nhớ đến năm hỗn loạn 2022, khi Liz Truss với ngân sách thảm họa của mình đã làm mất niềm tin của thị trường. Ngày nay, sự gia tăng chênh lệch giữa lợi tức Anh và Đức một lần nữa khiến các nhà đầu tư phải suy nghĩ – lần này có lợi cho Đức.
Lợi nhuận thực, vấn đề thực?
Lợi suất thực tế được điều chỉnh theo lạm phát nói lên điều gì? Trong khi Mỹ nổi bật với gần 2% và nhấn mạnh triển vọng tăng trưởng của mình, lợi suất thực tế của Đức dừng lại trong khoảng từ 0,0% đến 0,5%. Điều này báo hiệu triển vọng tăng trưởng ảm đạm – nhưng cũng có không gian cho việc cắt giảm lãi suất hơn nữa.
Các thị trường đã điều chỉnh: Các cược vào việc cắt giảm lãi suất mạnh của ECB đã bùng nổ trong những tuần gần đây. Các nhà giao dịch hiện kỳ vọng gần năm lần giảm một phần tư điểm cho đến cuối năm 2025. Để so sánh: Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh có thể giảm lãi suất tối đa ba lần.
2025: Bến đỗ an toàn?
Tình trạng khốn khó kinh tế của Đức có thể là vấn đề đối với người dân, nhưng đối với các nhà đầu tư, nó biến thị trường trái phiếu thành một nơi trú ẩn an toàn. Trong khi Mỹ và Anh đang bị thách thức bởi những khó khăn cơ cấu của mình, Đức đang nổi lên là người chiến thắng trên thị trường trái phiếu toàn cầu.
Tiếp theo thế nào? Câu chuyện gần như tự viết nên: Đức vẫn yếu – và điều đó có thể khiến năm 2025 trở thành một năm vàng cho các nhà đầu tư trái phiếu. Chỉ có một điều chắc chắn: Tại Eulerpool, bạn sẽ đọc nó đầu tiên.